Porast rabljenih automobila “nula-mileage” u Kini — prakse u kojoj se novoigrana vozila prodaju kao “korištena” kako bi se napuhali podaci o prodaji — postala je žarište za regulatore i investitore. Ova kontroverzna taktika, vođena oštrom konkurencijom na kineskom tržištu električnih vozila (EV), sada je pod nadzorom jer vlasti nastoje suzbiti varljive prakse i promicati održivi rast industrije. Za proizvođače automobila, regulatorni pritisak predstavlja i rizike i prilike, preoblikujući procjene i izvozne strategije na načine koje investitori moraju pažljivo promišljati.
Regulatorna živica: Zašto je “nula kilometraža”
Automobili s nula-mileage, iako nikada nisu vođeni, klasificirani su kao “korišteni” zbog registracije, što omogućava proizvođačima automobila da prebacuju neprodani popis po sniženim cijenama. Ova praksa, popularizirana tijekom kineskih EV Price Wars, izvukla je oštre kritike od regulatora. U svibnju 2025. kinesko ministarstvo trgovine sazvalo je proizvođače automobila poput BYD i Dongfeng Motor za rješavanje problema zbog transparentnosti tržišta i povjerenja potrošača. Ministarstvo sada istražuje stroži nadzor registracije, životni ciklus praćenje i neposrednu kontrolu preprodaje, s tim da je narod svakodnevno etiketirao praksu kao štetnu “utrku do dna”.
Posljedice za proizvođače automobila su jasne: kratkoročno povećanje prodaje kroz izvoz nula-mileage moglo bi umanjiti dugoročnu profitabilnost. Na primjer, dionice BYD-a pale su 3,1% krajem 2024. godine uslijed nadgledanja taktike prodaje, što odražava anksioznost ulagača zbog regulatornog pada. U međuvremenu, širi sektor EV-a, s preko 100 konkurentskih marki, suočen je s pritiskom da se okreće od agresivnog diskontiranja do strategija usmjerenih na kvalitetu.
Izvozna tržišta: rast u odnosu na regulatorne vjetrove
Kineski izvoz rabljenih automobila dosegao je 400 000 jedinica u 2024. godini, što je 45,7% godišnjeg porasta, a nova energetska vozila (NEVS) činila su 58% pošiljaka. Izvoz u Rusiju, Meksiko i UAE dominira, ali regionalni propisi kompliciraju rast. Na primjer:
- Rusija: Zahtijeva sustave ERA-Glonass (koštaju 300 do 400 USD) i poštivanje emisija Euro protiv emisija, s višim dužnostima za starija vozila.
- Nigerija: Zabranjuje vozila i automobile s desnim pogonom starijim od 15 godina.
- Kazahstan: Nameće porezno opterećenje od 42% na pojedinačni uvoz, favorizirajući novija, certificirana vozila.
Iako ova tržišta nude rast, proizvođači automobila moraju kretati kroz kompleksne certifikate i dobna ograničenja. Prelazak prema “istinskim korištenim” vozilima (s evidencijama kilometraže) u Africi i središnjoj Aziji sugerira dugoročnu sklonost transparentnosti — trend koji se usklađuje s kineskim regulatornim pritiskom.
Implikacije ulaganja: navigacija novom krajolikom
- Usredotočite se na kvalitetu u odnosu na količinu: Proizvođači automobila koji prioritet daju inovaciji i kvaliteti — poput BYD-a, koji prednjači u tehnologiji baterija — mogu nadmašiti vršnjake koji se oslanjaju na taktiku “nula-mileage”. Iako bi se kratkoročni profit mogao smanjiti zbog troškova usklađenosti s propisima, procjena BYD-a mogla bi se stabilizirati jer tržišta nagrađuju održivu praksu.
- Igrači koji se bave izvozom: Tvrtke s robusnim izvoznim mrežama i stručnošću usklađenosti, kao što su one s skladištima u Dubaiju ili Gani, bolje su pozicionirane za iskorištavanje regionalne potražnje. Izvoz NEV-a, posebno PHEV-ova, nudi veće marže i usklađuje se s globalnim ekološkim politikama.
- Pratite regionalne propise: Ulagači trebaju pratiti promjene politike na ključnim tržištima. Na primjer, nadolazeće ruske poskupljenja naknada za recikliranje ili zabrane uvoza Nigerije mogli bi stvoriti pobjednike i gubitnike među izvoznicima.
Zaključak: Nova era tržišne discipline
Skandal sa nultom mileage naglašava krhkost kineskog tržišta EV-a, gdje su preveliki kapacitet i cijena ratova gurnuli kompanije na ekstremne taktike. Regulatorne reforme imaju za cilj očistiti ove izobličenja, prisiljavajući proizvođače automobila da se natječu na kvaliteti i inovacijama, a ne na umjetnim prodajnim metrima.
Za ulagače je jasan put: favorizirati tvrtke s jakim kapitalom marke, vrhunskom tehnologijom i prilagodljivim izvoznim strategijama. Iako se u skoroj mandatu može vidjeti volatilnost, dugoročni pobjednici bit će oni koji prihvate transparentnost i održivost — osobine koje bi mogle pozicionirati kineski EV sektor za globalnu dominaciju u godinama koje su predstojeće.
Investicijska teza: Proizvođači automobila s prekomjernom težinom s snagom istraživanja i razvoja (npr. BYD) i izvoznim okretnosti, dok su one ovisne o trikovima “nula-mileage”. Pomno pratite regulatorne signale, jer će jasnoća politike dodatno redefinirati procjene.
