Analiza CPI Inflacije u Siječnju
U siječnju je zabilježen moderan pad CPI inflacije koja je iznosila 0,2% m/m, dok je temeljna inflacija bila nešto viša, na razini od 0,3% m/m. Ovi podaci odražavaju jedan od najslabijih temeljnih pokazatelja u siječnju nakon pandemije COVID-19. Međutim, važno je napomenuti kako su carinski pritisci bili prikriveni smanjenjem cijena na drugim područjima, prvenstveno zbog značajnog pada cijena rabljenih automobila, koji su pali za 1,8% m/m. Ovaj sektor bio je manje pogođen carinama, što je otežalo procjenu stvarne dinamike inflacije.
Rabljeni Automobili: Ključni Faktor
Kada se iz osnovne košarice dobara isključe rabljeni automobili, situacija postaje zabrinjavajuća. Temeljna košarica bez rabljenih automobila zabilježila je porast od 0,36% m/m, što sugerira da pad cijena u ovom segmentu ne kompenzira povećanje cijena drugih osnovnih dobara. U posljednjih nekoliko godina samo su dva sektora zabilježila pad cijena: rabljeni automobili i informatička oprema. Čak i s tehnološkim poboljšanjima koja utječu na cijene, očekujemo da će ljepljiva inflacija ostati ozbiljan problem i u 2026. godini.
Nešto Veći Pritisci na Cijene
Osnovna košarica dobara zadržala se na nultoj promjeni, dok su osnovne usluge i dalje bilježile rast. Ovdje se posebno ističe rast cijena odjeće i namještaja za kućanstvo, koji su pokazali povećanje od 0,3% m/m. Određeni pritisci na cijene također dolaze iz sektora robe za rekreaciju, koji je porastao na 0,6% m/m, uglavnom zbog elektroničkih proizvoda i sportske opreme. Ovi podaci pokazuju da određeni sektori održavaju dinamičnu potražnju, unatoč općenitom smanjenju inflacijskih pritisaka.
Stanovanje i Sklonište
Tržište stanovanja nastavilo je s usporavanjem, s cijenama skloništa koje su u siječnju porasle za samo 0,2% m/m. Očekivana godišnja stopa od 3,0% ukazuje na oprezan optimizam, međutim, još je prerano govoriti o jasnijim trendovima u ovom najvažnijem sektoru CPI-ja. Nedostaci zabilježeni zbog obustava vladinih podataka otežavaju procjenu točnih vrijednosti, pa je neizvjesnost u ovom segmentu i dalje visoka.
Padajuće Cijene Energije
Povoljni pokreti cijena energenata, koji su pali za 3,3% m/m, odigrali su ključnu ulogu u ublažavanju inflacijskih pritisaka. Smanjenje cijena hrane također je doprinijelo skromnom rastu potrošnje, dok visoke cijene poljoprivrednih inputa ostaju značajan rizik za buduće cijene hrane. Ova kombinacija pokazuje kako geopolitička neizvjesnost u području cijena nafte i dalje utječe na gospodarstvo.
Utjecaj na Monetarnu Politiku
Podaci o CPI-u za siječanj dodatno jačaju uvjerenje o potrebnoj pauzi Federalnih rezervi. Usprkos rastu temeljnih usluga, jasan trend ostaje na ljepljivoj putanji inflacije, a to će izbiti na površinu tijekom nadolazećih sastanaka Fed-a. Ne očekuje se da će temeljni CPI brzo doći do željenih razina, pa će to biti faktor pri donošenju odluka u budućnosti.
O Autorima
Mike Reid voditelj je američkog gospodarstva u RBC-u, odgovoran za ekonomsku perspektivu SAD-a i analizu makroekonomskih pokazatelja.
Carrie Freestone je viši američki ekonomist u RBC Capital Markets, s posebnim fokusom na projekciju ključnih ekonomskih pokazatelja.
Imri Haggin je ekonomist na RBC Capital Markets, specijaliziran za tematska istraživanja i analizu potrošačkih kredita.
