Carvana šokirala Wall Street rekordnom dobiti u 2025. godine

U financijskom rezultatu koji je zaprepastio i Wall Street i automobilsku industriju, Carvana je objavila rezultate za četvrto tromjesečje i cijelu 2025. godinu koji označavaju izvanredan preokret za posrnulog internetskog trgovca rabljenim automobilima. 18. veljače 2026. tvrtka sa sjedištem u Arizoni izvijestila je o razrijeđenoj zaradi po dionici (EPS) od 4,22 USD za posljednje tromjeseče 2025. – što je gotovo učetverostručilo konsenzusnu procjenu analitičara Wall Streeta od 1,13 USD, prema izvješćima Market Minute-a i TipRanks-a. Tromjesečni prihod također je skočio na 5,6 milijardi dolara, nadmašivši predviđenja i zaokruživši godinu rekordne operativne učinkovitosti.

Prije samo tri godine, Carvana se borila za opstanak, opterećena složenim teretom duga i potištena tržištem rabljenih automobila u previranjima. Godine 2023. tvrtka je izvršila restrukturiranje dugova s visokim ulozima koje je donijelo jednokratnu dobit od 878 milijuna dolara, ali je ostavilo mnoge ulagače skeptične u pogledu dugoročnih izgleda Carvane. Na taj skepticizam odlučno su odgovorili rezultati za 2025.: Carvana je prodala dosad neviđenih 596.641 maloprodajnih jedinica – nevjerojatno povećanje od 43% u odnosu na prethodnu godinu – iako su potrošačke kamate za kredite za rabljena vozila često prelazile 10% tijekom cijele godine.

“Gledajući unaprijed, Carvana očekuje značajan rast i prodanih maloprodajnih jedinica i prilagođenog EBITDA-e u cijeloj 2026. godini, uključujući sekvencijalno povećanje prodanih maloprodajnih jedinica i prilagođenog EBITDA-e u prvom tromjesečju 2026., pod pretpostavkom da će okruženje ostati stabilno,” izjavio je glavni izvršni direktor Carvane Ernie Garcia III u objavi dobiti tvrtke, kako je izvijestio TipRanks. Unatoč tom optimizmu i dobitku koji je privukao naslove, dionice Carvane (NYSE: CVNA) pale su 23% u trgovanju izvan radnog vremena. Analitičari ovaj oštar pad nisu pripisali uspješnosti tvrtke, već njezinoj odluci da ne pruži konkretne smjernice za prvo tromjesečje 2026. — što je potez koji je kod nekih ulagača ostavio osjećaj nesigurnosti u pogledu bliske budućnosti.

Uprava tvrtke zasluge za rezultate eksplozije pripisala je snažnoj potražnji za rabljenim vozilima među američkim potrošačima, koji se i dalje bore s dvostrukim izazovima inflacije i dugotrajnog utjecaja carina. Jedinstveni poslovni model Carvane—sa sada već legendarnim automatima za prodaju automobila i digitalnim pristupom—omogućio joj je da napreduje u okruženju u kojem se mnogi tradicionalni trgovci na malo bore. Prema Market Minute-u, tvrtka je u četvrtom tromjesečju postigla vodeću prilagođenu EBITDA maržu od 9,1% u industriji, velikim dijelom zahvaljujući korisničkim alatima omogućenim AI i sofisticiranoj nacionalnoj logističkoj mreži koja je dramatično smanjila prodajne, opće i administrativne (SG&A) troškove po jedinici.

Uspjeh Carvane u oštroj je suprotnosti s bogatstvom nekih njezinih konkurenata. CarMax (NYSE: KMX), nekoć neprikosnoveni lider u maloprodaji rabljenih automobila, zabilježio je pad maloprodajnih jedinica za približno 8% u 2025. jer se borio s visokim režijskim troškovima i sporijim prelaskom na online prodaju. Tvrtka je sada usred promjene vodstva i smanjenja troškova od 150 milijuna dolara u nastojanju da zaustavi gubitak tržišnog udjela. U međuvremenu, AutoNation (NYSE: AN) uspio je održati svoju poziciju fokusirajući se na dijelove i servise s visokom maržom, čak iako je prodaja vozila ostala nepromijenjena.

Širi kontekst jednako je upečatljiv. Od početka 2026. godine, približno 20% svih kupaca automobila sada preferira iskustvo kupnje u potpunosti online – u odnosu na jednoznamenkastu brojku prije samo pet godina. Globalno automobilsko tržište e-trgovine naraslo je na 116,2 milijarde dolara, a Carvana jaše na vrhu ovog digitalnog vala. Tvrtka se također pozicionirala kao lider u rastućem segmentu rabljenih električnih vozila (EV), s rabljenim električnim vozilima koja sada čine 11% ukupnog tržišta. Carvanin centralizirani inventar i logistički model omogućili su joj da ova specijalizirana vozila premješta učinkovitije od tradicionalnih trgovaca.

Možda je najambiciozniji Carvanin ponovno potvrđeni dugoročni cilj: prodaja 3 milijuna jedinica godišnje. Postizanje toga zahtijevalo bi osvajanje otprilike 8-10% cjelokupnog američkog tržišta rabljenih automobila, podvig koji bi transformirao Carvanu iz remetilačkog skorojevića u dominantnu snagu u industriji vrijednoj 800 milijardi dolara. Uprava tvrtke ne gaji iluzije o razmjerima ovog izazova, ali rezultati iz 2025. govore da cilj više nije nedostižan.

Ipak, izazovi ostaju. Istek Carvaninog kamatnog razdoblja „plaćanja u naturi” (PIK)—nasljedstvo restrukturiranja duga 2023.—znači da tvrtka sada mora servisirati svoj dug gotovinskim isplatama, a ne samo dodavanjem kamata na glavnicu. Ova promjena, koja dolazi početkom 2026., testirat će sposobnost Carvane da održi svoju impresivnu profitabilnost u okruženju visokog interesa. Kako bi odgovorila na operativne izazove, tvrtka je najavila strateško partnerstvo s velikom nacionalnom logističkom tvrtkom, s ciljem smanjenja vremena isporuke za dodatnih 30% u nadolazećoj godini.

Unatoč nedavnoj rasprodaji, analitičari s Wall Streeta i dalje su optimistični u pogledu Carvaninih izgleda. Od 18. veljače 2026. dionice su imale konsenzusnu ocjenu “Snažna kupovina” od 17 analitičara, s prosječnom ciljanom cijenom od 497,81 USD—što implicira potencijalni rast od 37% u odnosu na trenutne razine, kako je izvijestio TipRanks. Ovaj optimizam je ukorijenjen u sposobnosti Carvane da pruži dosljedan rast i profitabilnost na tržištu na kojem su mnogi njezini konkurenti posrnuli. Cijena dionice tvrtke udvostručila se 2025. prije nedavnog povlačenja, odražavajući i volatilnost i velika očekivanja koja sada okružuju dionicu.

Za ulagače, poziv o zaradi od 18. veljače mogao bi biti zapamćen kao trenutak kada je Carvana diplomirala iz priče o spekulativnom preokretu u moćnu elektranu zarade u dobroj vjeri. Zarada po dionici od 4,22 USD više je od broja; to je potvrda vertikalno integriranog modela tvrtke i njene sposobnosti da izvuče profit iz industrije koja je notorno niske marže. Nadolazeća će tromjesečja biti kritična jer Carvana mora dokazati da može održati svoj rast uz ispunjavanje značajnih novčanih kamata. Strateški zaokreti – poput širenja na komercijalno upravljanje voznim parkom ili nuđenje usluga tržišta trećih strana – mogli bi pružiti nove puteve za rast dok tvrtka maršira prema svom visokom cilju od tri milijuna jedinica.

Dok se prašina slegla, jedno je jasno: Carvanin model “automat” više nije novost. Postao je novi zlatni standard u maloprodaji automobila, prisiljavajući konkurente da se prilagode ili riskiraju zastarjelost. Carvana za sada predstavlja dokaz moći digitalne transformacije, operativne discipline i spremnosti da se veliko kladi na budućnost načina na koji Amerikanci kupuju automobile.