Carvana Co. CVNA i Sonic Automotive, Inc. SAH su oboje trgovci automobilima u Sjedinjenim Državama. Carvana je transformirala kupnju automobila praktičnim online iskustvom, dopuštajući kupcima da pregledavaju rabljene automobile od kuće i odaberu dostavu na kućnu adresu ili preuzimanje na svojim kultnim automatima za prodaju automobila. Carvanin sveobuhvatni online poslovni model pokriva svaki aspekt maloprodaje rabljenih automobila, uključujući prodaju, financiranje, logistiku, centre za pregled i popravak, kao i razvoj softvera.
Sonic slijedi višekanalni model i prodaje nove i rabljene automobile i lake kamione. Nudi jamstva, servisne ugovore, financiranje vozila i osiguranje. Nadalje, pruža usluge održavanja i popravka, te prodaje zamjenske dijelove i naknadne automobilske proizvode.
Kopajmo dublje i usporedimo osnove ova dva trgovca automobilima kako bismo utvrdili koji je sada bolji izbor za ulaganje.
Slučaj za dionice CVNA
Akvizicija ADESA-e u SAD-u nastavlja produbljivanje Carvanine mreže logistike, dražbi i remonta. Od prvog tromjesečja 2026. Carvana je imala 16 ADESA integriranih lokacija uz svoje centre za pregled i obnovu, a očekuje se integracija još 6 do 8 ADESA lokacija tijekom 2026. Tvrtka također proširuje ADESA Clear kao svoju digitalnu veleprodajnu platformu. Ove inicijative povećavaju mobilnost zaliha i proširuju proizvodne mogućnosti, što može podržati rast obujma, a istovremeno održavati rekondicionirane građevine kapitalno učinkovitijima.
ADESA je nedavno najavila lansiranje ADESA Timeda, poboljšanja svoje digitalne veleprodajne platforme koja financijskim institucijama, voznim parkovima, tvrtkama za iznajmljivanje i grupama trgovaca omogućuje prodaju inventara putem samouslužnih digitalnih dražbi s vremenskim ograničenjima koristeći istu tehnologiju i alate kao ADESA Clear.
Platforma za e-trgovinu očekuje sekvencijalno povećanje prodanih maloprodajnih jedinica u drugom tromjesečju 2026. i ostaje na pravom putu da ostvari rast maloprodajnih jedinica za cijelu 2026. Prodane maloprodajne jedinice porasle su 40% u odnosu na prethodnu godinu u prvom kvartalu 2026. na rekordnih 187.393 jedinica, označavajući još jedno tromjesečje izvanrednog rasta. Tržište je i dalje vrlo fragmentirano, s Carvaninim udjelom još uvijek malim. To sugerira da postoji dovoljno prostora za širenje tvrtke, pogotovo jer sve više potrošača gravitira kupnji automobila putem interneta. Dugoročno gledano, tvrtka nastavlja ciljati na prodaju tri milijuna automobila godišnje u razdoblju od 2030. do 2035. godine.
SG&A zaduženost ostaje vidljiva kako obujam raste, a tvrtka je izvijestila o smanjenju ne-GAAP SG&A troškova po prodanoj maloprodajnoj jedinici u odnosu na prošlu godinu. Carvana je objavila prilagođeni EBITDA od 672 milijuna dolara u prvom tromjesečju 2026., što je rekord tvrtke u usporedbi s 488 milijuna dolara u istom razdoblju prošle godine. Gledajući u drugo tromjesečje 2026., očekuje sekvencijalno povećanje prilagođene EBITDA-e i ponovio je svoj dugoročni cilj postizanja prilagođene EBITDA marže od 13,5% s povećanjem opsega i povećanjem fiksnih troškova.
Međutim, teret duga Carvane i dalje je velik. Od 31. ožujka 2026. dugoročni dug iznosio je 4,85 milijardi dolara, što je porast u odnosu na 4,83 milijarde dolara od 31. prosinca 2025. Njegov omjer duga i kapitala iznosi 0,53 u usporedbi s 0,25 u automobilskom sektoru. Povećana financijska poluga ograničava fleksibilnost tvrtke da iskoristi prilike za rast.
Carvana još uvijek puno ulaže u oglašavanje, tehnologiju, automatizaciju, objekte i sustave povezane s umjetnom inteligencijom. Iako su ova ulaganja namijenjena podržavanju dugoročnog rasta, ona također stvaraju stalni pritisak na troškove. Režijski troškovi sada su na strukturno višoj razini u odnosu na 2025. godinu zbog ulaganja u tehnologiju i objekte. Troškovi oglašavanja po jedinici također su porasli jer tvrtka nastavlja agresivno promovirati svoju platformu. Ove obveze potrošnje mogu odgoditi povećanje marže ako se rast prihoda uspori ili ako je za ostvarenje operativne dobiti potrebno više vremena od očekivanog.
Zacksova konsenzusna procjena za CVNA-inu prodaju i zaradu po dionici za 2026. ukazuje na godišnji rast od 39,2%, odnosno pad od 3%. Procjene dobiti po dionici za 2026. poboljšale su se za peni u proteklih sedam dana. Procjene EPS-a za 2027. pale su 2 centra u proteklih sedam dana.
Slučaj za dionice SAH
Otkup tvrtke RFJ Auto Partners, dovršen 2021., proširio je doseg Sonic Automotivea i pomogao mu da postane jedna od pet najvećih zastupničkih grupa u SAD-u. U drugom tromjesečju 2025., Sonic je kupio četiri zastupstva za Jaguar i Land Rover u Kaliforniji i postao najveći maloprodajni trgovac ovih marki u SAD-u.
Štoviše, akvizicija pet zastupništava Harley-Davidsona ojačala je njegovu strategiju diversifikacije i proširila njegovu izloženost sve brže rastućem maloprodajnom tržištu powersportova. Ugovor podiže Sonic Powersports na 20 krovnih lokacija i 46 franšiza, uključujući devet zastupništava za Harley-Davidson s punom uslugom, pozicionirajući jedinicu među pet najvećih američkih grupacija zastupništva za powersports. Ovo dolazi nakon rekordnih prihoda tvrtke u 2025. od 15,2 milijarde dolara i prihoda Powersportsa od 202,9 milijuna dolara s 11,5 milijuna dolara prilagođene EBITDA-e, što sugerira da se segment širi s jače financijske baze. Šira pokrivenost marke i ulazak na aktivna tržišta vožnje trebali bi podržati inkrementalne prilike za prodaju, usluge, dijelove i robu. Tvrtka očekuje da će Powersports prilagođeni EBITDA za 2026. biti u rasponu od 14 do 17 milijuna dolara u usporedbi s 11,5 milijuna dolara u 2025. godini.
Sonicov segment EchoPark djeluje neovisno o poslovanju franšiznih zastupništava, prodaje rabljene automobile i lake kamione i organizira prodaju proizvoda za financije i osiguranje za kupce u maloprodajnim mjestima rabljenih vozila. U prvom tromjesečju 2026. prihodi EchoParka porasli su 4% u odnosu na prethodnu godinu na 580,5 milijuna USD, a prilagođeni EBITDA dosegao je 18,6 milijuna USD. Postupno povećanje ponude rabljenih vozila i normaliziranije cijene trebali bi podržati potražnju i povećati količinu maloprodajnih jedinica EchoParka. Sonic ulaže u digitalne alate EchoParka, uključujući njegovu aplikaciju i širu digitalnu maloprodajnu platformu, kako bi podržao višekanalni proces kupnje. Za 2026. tvrtka očekuje visok jednoznamenkasti rast u obujmu prodaje rabljenih maloprodajnih jedinica i ukupnom GPU-u od 3400 do 3600 USD, te je povećala smjernice prilagođene EBITDA na 35 do 40 milijuna USD.
Međutim, opterećena bilanca tvrtke i dalje je razlog za zabrinutost. SAH je završio prvo tromjesečje 2026. s 1,5 milijardi dolara dugoročnog duga i samo 5,7 milijuna dolara. Dugoročni odnos duga prema kapitalu iznosi 0,66 naspram 0,26 za industriju.
Konsenzusna procjena Zacksa za SAH-ovu prodaju i zaradu po dionici u 2026. implicira godišnji rast od 2,9%, odnosno 5,2%. Procjene zarade po dionici za 2026. i 2027. popravile su se za 2 centa, odnosno 5 centi, u posljednjih 30 dana.
Cjenovni učinak CVNA & SAH
Dionice CVNA-e pale su 20,2% do danas, dok su dionice SAH-a porasle 62,3%. Automobilski sektor je pao 12,2% u istom vremenskom okviru.
Zaključak
Iako Carvana nudi snažniji potencijal rasta kroz svoj skalabilni model e-trgovine, širenje ADESA mreže i snažan rast obujma maloprodaje, njezino veliko opterećenje dugom i povećana ulaganja u tehnologiju, objekte i oglašavanje mogli bi utjecati na profitabilnost. Nasuprot tome, Sonic ima koristi od raznolikog poslovnog modela koji obuhvaća prodaju novih i rabljenih vozila, usluge nakon prodaje i sportove, dok EchoPark pruža dodatnu izloženost rastućem tržištu rabljenih automobila. Poboljšani izgledi zarade za 2026. i snažnija očekivanja rasta EPS-a također povećavaju izglede. Iako je Sonicov utjecaj i dalje visok, njegova šira baza prihoda i diversifikacija osiguravaju veću stabilnost. SAH ima Zacks Rank #2 (Kupnja), dok CVNA ima Zacks Rank #3 (Hold). Štoviše, s obzirom na to da su dionice već snažno porasle, čini se da tržište prepoznaje Sonicove temelje koji se poboljšavaju, što ga čini uravnoteženijom opcijom ulaganja. Možete vidjeti kompletan popis današnjih dionica Zacks #1 (snažna kupnja) ovdje.
