Carvana (CVNA) i Autonation predstavljaju dva ključna imena u američkoj auto-malogradnji, međutim, njihovo poslovanje temelji se na vrlo različitim modelima. Za ulagače zainteresirane za rast, važno je razumjeti ove poslovne pristupe kako bi odabrali koja dionica nudi veći potencijal za rast.
Carvana funkcionira isključivo online, prodavajući rabljena vozila putem digitalnog modela, čime se eliminira potreba za tradicionalnim posrednicima. S druge strane, Autonation upravlja velikom mrežom fizičkih prodajnih mjesta koja prodaju i nova i rabljena vozila, istovremeno šireći svoju digitalnu prisutnost. Obje tvrtke suočavaju se s promjenama u potrošačkom ponašanju, prilagodbama u lancu opskrbe i izazovima povezanim s rastućim tarifama, stoga je važno razmotriti koja od njih može biti bolja opcija za ulagače usmjerene na rast.
Carvana je postala drugi najveći prodavač rabljenih automobila u Sjedinjenim Američkim Državama, zahvaljujući svojoj potpuno digitalnoj platformi koja pojednostavljuje proces kupnje automobila. Fokus na tehnologiji omogućava joj da funkcionalnosti bez velikog fizičkog traga koji održavaju tradicionalni trgovci, čime dobiva veću fleksibilnost u promjenjivim tržišnim uvjetima. Vidljivi automati za prodaju automobila mušice su više marketinški alat nego infrastrukturna nužnost, budući da se većina korisničkog iskustva odvija putem interneta.
U protekloj godini, operativni učinak Carvane značajno je napredovao. Tvrtka je u četiri uzastopna tromjesečja premašila očekivanja u vezi s zaradom, prodajući više od 100 000 maloprodajnih jedinica po tromjesečju. U posljednjem prijavljenom tromjesečju, zarada po dionici udvostručila se u odnosu na prethodnu godinu, a prodaja maloprodajnih jedinica porasla je gotovo 46%. Uprava očekuje da će tromjesečni i cjelogodišnji rast ostati snažni i u 2025. godini.
Poboljšanja u operativnoj učinkovitosti bila su ključna u preokretu Carvane. Tvrtka je optimizirala razinu osoblja, smanjila funkcije obnavljanja i transporta te primijenila vlastiti softver za logistiku radi boljeg upravljanja protokom zaliha. Ove mjere pridonijele su širenju marže. Prilagođena EBITDA dosegla je rekordnih 488 milijuna dolara u posljednjem tromjesečju, dok je prilagođena marža EBITDA porasla na 11,5%, znatno iznad industrijskih normi. Bruto dobit po jedinici povećala se za 8% u odnosu na prethodnu godinu, odražavajući operativnu disciplinu i cijene.
Neizvjesnost vezana uz tarife predstavlja rizik za veći dio autoindustrije, ali to može predstavljati relativnu prednost za Carvanu. Kako tarife povećavaju cijene novih vozila, neki potrošači mogli bi se prebaciti na rabljene automobile, što bi pogodovalo Carvaninom modelu. Izvršni direktor Ernie Garcia ukazuje na to da bi Carvanino pozicioniranje kao vrijedna opcija moglo steći dodatnu atraktivnost kako se cijene razlikuju između novih i rabljenih automobila.
Međutim, bilanca tvrtke ostaje područje opreza. Kako je 31. ožujka 2025. Carvana nosila dug od 5,26 milijardi dolara naspram 1,8 milijardi dolara u gotovini, njezin omjer duga i kapitala iznosio je 0,75, što je značajno iznad konkurencije, a stvara dodatni rizik u pogledu financijskog utjecaja. Ipak, za ulagače koji su spremni preuzeti određeni rizik od bilance, ambicije Carvane za rast ostaju privlačne.
Uprava tvrtke ostaje fokusirana na daljnje skaliranje. Carvana je iznijela dugoročne ciljeve prodaje 3 milijuna jedinica godišnje uz EBITDA marže od 13,5% u sljedećih 5 do 10 godina, što signalizira povjerenje u skalabilnost svoje platforme.
S druge strane, Autonation koristi širi, višekanalisani pristup koji kombinira fizičke trgovine s digitalnim inicijativama, prodajući i nova i rabljena vozila. Ovaj model osigurava uravnoteženiji tok prihoda, što mu pomaže u učinkovitijem suočavanju s tržišnim promjenama i ekonomskim ciklusima. Financijska grana tvrtke postala je značajan izvor prihoda, dok su niže stope delinkvencije osigurale poboljšanu profitabilnost.
Izvršili su akviziciju CIG Financial, što je dodatno poboljšalo poslovanje u financiranju. Na digitalnoj razini, Autonation se fokusira na jačanje svoje online prisutnosti kroz projekte poput Automation Express.
Međutim, Autonation se suočava s izazovima, posebno u vezi s troškovima koji se odnose na nove automobile, budući da otprilike polovica prihoda dolazi iz ove kategorije. Povećanje troškova moglo bi natjerati tvrtku da ponudi veće popuste ili poticaje, što bi moglo dodatno smanjiti marže. U posljednjem tromjesečju, bruto dobit po novom prodanom vozilu smanjila se za 15,8%, dok su marže EBITDA ostale ispod 6%, otprilike na polovini razine Carvane.
Tvrtka također aktivno vraća kapital svojim dioničarima, dok je 2024. godine otkupila 2,9 milijuna dionica za 460 milijuna dolara, a početkom 2025. godine uspjela je otkupiti još 254 milijuna dolara dionica.
Dionice Carvane u protekloj godini porasle su više od 200%, dok su dionice Autonation zabilježile rast od samo 17%. Carvana trenutno trguje na višestruko od 3,41, što je znatno iznad petogodišnjeg prosjeka od 1,95. S druge strane, Autonation se trguje na višestruko od 0,26, što blago premašuje njegov petogodišnji prosjek od 0,25.
Iako se Carvana čini skupa, njezine procjene odražavaju visoka očekivanja rasta i potencijal za poboljšanje profitabilnosti. Ako uprava nastavi s uspješnom provedbom ovog plana, predviđanja mogu biti opravdana za ulagače koji traže visoki rast.
Carvana i Autonation donose snagu na tržište, ali Carvana se izdiže kao jači izbor za ulagače s fokusom na buduće prilike rasta. Dok diversificirani model Autonation pruža stabilnost, izazovi poput rasta tarifa i smanjenja marži mogu utjecati na njegov kratkoročni rast. U međuvremenu, Carvanin pristup kroz digitalnu platformu i usmjerenost na rabljene automobile omogućuje njezinu prilagodljivost u okruženju gdje pristupačnost postaje ključna.
